Финансовая модель
Формула: Оценка = Выручкавнеш. × 2 × (1 + EBITDA% / 100). Доля Студии: Floor 25% — Cap 80%. Срок прогноза = срок займа.
Инвестиции (млн руб.)
Венчурная студия20 млн
Бизнес-ангел5 млн
Основатель (cash-in)3 млн
Опционный пул команды3%
Применяется только при EBITDA > 0
Параметры займа
Ставка (% годовых)16%
Срок займа (= срок прогноза)18 мес
Выручка (млн руб./год)
Внешние клиенты30 млн
Группа компаний16.6 млн
ФОТ команды (тыс. руб./мес.)
Директор400 тыс
Технический директор150 тыс
Продакт-менеджер150 тыс
Full-Stack разработчик260 тыс
CV-инженер260 тыс
Инженер симуляций260 тыс
Senior ML150 тыс
Middle ML #1260 тыс
Middle ML #2260 тыс
Middle ML #3260 тыс
Middle ML #4260 тыс
Middle ML #5290 тыс
Junior ML100 тыс
Стажер80 тыс
Маркетолог100 тыс
Юрист100 тыс
Менеджер по развитию100 тыс
Бухгалтер80 тыс
Итого ФОТ / мес 3 520 тыс
Операционные расходы (тыс. руб./мес.)
Аренда серверов / облако100 тыс
Юридический адрес7 тыс
Конференции (Дрон Экспо, ПМГФ)95 тыс
Сайт и брендинг28 тыс
Реклама (Яндекс Директ и др.)13 тыс
PR и публичность13 тыс
Печатные материалы13 тыс
Видео и демо-контент13 тыс
Грантовое сопровождение38 тыс
Юридическая / патентная25 тыс
Резидентства и поддержка17 тыс
Цифровые сервисы и ПО4 тыс
Содержание юрлица3 тыс
Резерв непредвиденных25 тыс
Итого операц. / мес 394 тыс
ИТОГО ВСЕ РАСХОДЫ / мес3 914 тыс
Итого в год47.0 млн
В прогнозе: операц. расходы нарастают (×0.7 → ×1.0 → ×1.15)
Распределение долей при конвертации
Венчурная студия41.7%
Бизнес-ангел10.4%
Основатель47.9%
Опционный пул0.0%
Оценка компании
59.5 млн ₽
K_EBITDA
0.99x
EBITDA маржа
-0.8%
P&L (годовой)
Выручка (всего)46.6 млн
— внешняя30.0 млн
— группа16.6 млн
Расходы (годовые)47.0 млн
EBITDA-0.4 млн
Долг при конвертации
Тело займа Студии20.0 млн
Начисленные %4.8 млн
Итого долг Студии24.8 млн
Итого долг Ангела6.2 млн
Итоговые доли
Венчурная студия
41.7%Бизнес-ангел
10.4%Основатель
47.9%Опционный пул
0.0%* Опционы не применяются: EBITDA ≤ 0
Итого100.0%
Cash Runway20 мес.
Структура расходов (тыс. руб./мес.)
Сравнение сценариев
Пессимистичный
Оценка: 4МДоля: 80.0%EBITDA: -26.1М
Базовый
Оценка: 60МДоля: 41.7%EBITDA: -0.4М
Оптимистичный
Оценка: 126МДоля: 25.0%EBITDA: 27.6М
Валидация методологии
Сравнение с рыночными бенчмарками и лучшими практиками инвестиционных аналитиков
| Параметр | Наше значение | Рыночный бенчмарк | Комментарий аналитика | Источник | |
|---|---|---|---|---|---|
| Процентная ставка | 16% | 4–8% (мировой), привязка к КС ЦБ (РФ) | ✓ | Привязка к ключевой ставке ЦБ РФ — стандартная практика для российского рынка | Carta Q1 2025, CooleyGo |
| Мультипликатор выручки | 2× | 2–5× Revenue (ранний B2B/SaaS) | ✓ | Консервативный мультипликатор, защищает инвестора. Drone/UAV сектор: CAGR 9–14% | Equidam, Valutico, MarketsAndMarkets |
| K_EBITDA коэффициент | 1 + EBITDA%/100 | EV/EBITDA как отдельный мультипликатор | ℹ | Нестандартный подход: корректировочный коэффициент вместо отдельного мультипликатора. Логически обоснован — стимулирует операционную эффективность | ScaleX Invest 2025 |
| Floor / Cap | 25% / 80% (на долю) | Cap на оценку (не на долю) | ℹ | Нетипичный механизм: cap/floor на долю вместо оценки. Обеспечивает предсказуемость для обеих сторон | ScaleX Invest, NVCA Model Docs |
| Опционный пул | 3% | 10–20% (seed, YC рекомендует 10–15%) | ⚠ | Размер ниже рыночного. Условие EBITDA > 0 — уникальная особенность, стимулирует прибыльность | Y Combinator, Carta |
| Срок займа | 18 мес. | 12–24 мес. (типично 18–24) | ✓ | В рамках стандартной практики | Carta, CooleyGo, NVCA |
Итоговое заключение: Методология в целом соответствует лучшим мировым практикам с адаптацией под российский рынок. Ключевые особенности: привязка ставки к КС ЦБ (адекватно для РФ), консервативный мультипликатор 2× (защита инвестора), нестандартный K_EBITDA-коэффициент (стимулирует эффективность), floor/cap на долю (предсказуемость).